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    車企“期中考”成績普遍不佳,它們找到哪些“藥方”

    今年上半年,多家車企營收、利潤雙降,一些車企出現虧損。

    同花順金融研究中心數據顯示,截至8月30日,整車行業已披露半年報個股的平均營業收入增長率為-10.14%,平均凈利潤增長率為-27.21%。

    除了眾泰、力帆、海馬等邊緣企業外,江淮汽車(600418.SH)是上半年出現業績虧損的典型代表。江淮汽車業績表現較差主要與乘用車表現疲軟有關,此外,新能源汽車產品受補貼退坡影響大幅度下滑。隨著大眾汽車入股,江淮汽車在盈利方面有望迎來轉機。

    自主板塊孱弱的華晨中國(001114.HK)成為上半年為數不多實現盈利上漲的車企,其在自主板塊聲量越來越小,主要依靠合資企業華晨寶馬的利潤貢獻實現盈利。此外,長安汽車(000625.SZ)雖然上半年凈利潤轉正,但主要通過持有的寧德時代股票股價上漲、新能源增資以及出售股權獲得。

    自主車企都在試圖通過不同的戰略方式,來改變當前的盈利狀況。

    各自找“藥方”

    江淮汽車半年財報顯示,該公司上半年實現營業收入249.41億元,同比下滑7.63%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.47億元,同比下降217.84%,凈利率為-0.59%。值得注意的是,上半年江淮汽車從非經常性損益獲利5.1億元。其中,江淮汽車處置非流動資產進賬1.7億元以及獲得4.8億元的政府補貼。如果扣除非經常性損益,江淮汽車上半年虧損額高達6.58億元。

    長安汽車上半年則取得營業收入327.82億元,較上年同期增長9.73%,歸屬于上市公司股東的凈利潤為26.02億元,較上年同期增長216.17%。不過,長安汽車上半年盈利主要源自非經常性損益,總額達52.19億元?鄢鲜龇墙洺P該p益后,長安汽車凈利潤為-26.17億元。

    華晨中國發布的財報則顯示,今年上半年實現收益14.5億元,同比下滑23.85%,公司股權持有人應占溢利為40.45億元,較去年同期增長25.24%;其中,華晨寶馬是華晨中國利潤主要貢獻者。

    “在盈利改善上,這三家企業選擇了三條不同的路。江淮汽車通過引入外資進行混改,長安汽車采取了對合資板塊進行收縮的戰略,同時加大自主板塊投入,華晨則是依靠華晨寶馬維持生存。”汽車行業資深分析師梅松林對第一財經記者表示。

    此前,大眾汽車宣布將投資10億歐元,獲得江淮汽車母公司——安徽江淮汽車集團控股有限公司50%的股份,同時增持電動汽車合資企業江淮大眾股份至75%,獲得合資公司管理權,這是首個外資車企參與國有車企混改的案例。“江淮大眾合資對江淮的幫助表現在現金流方面,從外部注入新鮮血液。江淮混改和奇瑞很相似,只不過引入的股東不一樣,奇瑞引入的是國內的戰略股東,江淮引入的是國際的戰略股東,其好處是,除了注入資金外,將來還有技術和產品進來。”梅松林對記者表示。

    他認為,大眾汽車能夠看中江淮主要有兩方面因素,一是‍江淮商用車在技術方面有一定積累,在中國市場占有一席之地;二是在電動車方面,江淮布局較早也有一定的積累。

    對于長安汽車,除了投資回報外,自主品牌也有所回升,因此整體虧損有所收窄。這有賴于公司產品結構的改善,包括新車對于產品矩陣的不斷補強以及新車帶來的銷量爬坡。

    財報顯示,今年上半年長安汽車整車毛利率為9.29%,相比去年同期的8.44%,增加了1.07個百分點。“長安汽車自主品牌在整個集團中占比較大,但其在合資板塊的表現較弱。近年來,長安汽車在戰略上進行調整,逐步把重點資源放在自主品牌上,對合資板塊采取了一些收縮戰略,比如出售長安PSA股權,長安鈴木也退出了市場。”梅松林對記者表示。

    與長安汽車相反,華晨汽車近年來在自主品牌方面的聲量越來越小。華晨汽車集團的自主品牌整車業務中包括“華晨中華”、“華頌”、“華晨金杯”等產品。乘聯會發布的數據顯示,今年上半年華晨中華累計銷量3186輛,平均月銷量僅500輛左右。“華頌”系列產品沒有了聲量,金杯系產品2019年銷量不足2萬輛。此前幾年,華晨汽車在自主板塊進行了大規模投資,而高投資低收益也成為了華晨汽車集團債務高的原因之一。而華晨汽車也將在2022年前向寶馬集團出售華晨寶馬25%的股權。

    “華晨汽車自主品牌‍一路走來進行了很多嘗試和拓展,但沒有哪個品牌或者產品能夠真正立足。在這種情況下,如果‍自主品牌發展不起來,減虧和生存就成為第一要務。因此通過減少對自主品牌的投入來減少虧損,依靠華晨寶馬繼續生存。”梅松林對記者表示。

    能否起效?

    乘聯會秘書長崔東樹認為,江淮汽車找到大眾入股,體現了地方國資體系清醒地意識到:單靠自身實力的單打獨斗,效果很難體現。此外,安徽引進大眾對江淮進行混改,是新的混改舉措,解決了江淮的發展問題。

    除了投資、出售股權等非經營性方式外,長安汽車目前通過加大對自主板塊的投入改善業績。不過,長安汽車新能源汽車產品較弱、高端品牌推出節奏較慢,當前推出的高端系列全新產品UNI-T,其在價格上與經濟型車區隔較小,存在內耗風險。

    對于華晨汽車,一位行業人士告訴記者,華晨汽車未來在自主品牌上進行大動作的可能性較小。“過去很多嘗試證明了,華晨汽車發展自主品牌不成功,在技術手段的發展也不是很順利,現在市場環境下會更加困難,未來很可能在戰略上對自主板塊進行一些投入,比如收購一家企業。” 上述行業人士說。

    除了上述幾家車企之外,吉利、長城等頭部自主車企在上半年也出現營收、利潤雙降的狀況。

    “自主品牌還處在一個比較困難的階段,現在恢復比較好的是豪華品牌、本土化做得比較好的國際品牌(比如日系品牌)以及智能電動車。”梅松林認為,這兩年自主品牌能夠做到亮眼的不多,長安汽車是從低谷中走出來的一個典型案例。此外,一汽紅旗高端化路線逐步做了起來,五菱汽車通過推出多款產品拉動了銷量的增長,這些品牌在調整中滿足了細分市場的需求,尤其是消費者的心理需求。

    面對疫情沖擊等不確定因素,自主頭部企業長城和吉利又先后下調了銷量目標。今年3月,長城汽車宣布下調年度銷量目標,從此前制定的111萬輛下調至102萬輛。今年8月,吉利宣布將全年銷量目標由141萬輛下調至132萬輛。

    “如果一家車企按照200萬輛銷量布局,其投入會很大,當市場沒有達到預期(只達到了150萬輛),如何將50萬輛缺口帶來的損失抹平十分重要,這就需要看企業的運營效率。”梅松林認為。

    (新媒體責編:zfy2019)

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